美欧央行释义刺激新政 市场忧通胀

    阐述政策必要性

　　美联储24日公布的政策声明称，依旧认为美国经济正在温和增长，多数官员投票赞成继续采取支持措施来帮助就业市场复苏。

　　美联储官员们承认，美国家庭支出有所增加，住房市场也在走强，但他们仍表示，将继续推行债券购买计划，并打算至少将接近于零的短期利率水平维持到2015年年中。

　　之所以坚定延续刺激政策，美联储方面解释道，“仍然担忧，如果不采取足够规模的宽松政策，美国经济的增速水平就可能不足以令就业市场实现持续改善。”在12名美联储官员中，有11名投票赞成继续在每个月购买400亿美元房屋抵押贷款担保证券(MBS)。美联储在阐述需要刺激的理由时发出了与9月份不同的措辞，确认企业固定资产投资增速放缓。之前只判断增速“似乎”有所放缓。

　　美联储强调的是刺激政策的必要性，对于欧洲央行，要解释的是购债方案对经济和独立性的无害性。

　　欧洲央行行长德拉吉24日在德国联邦议会发言时指出，欧洲央行在公布国债购买计划之前就已认真考虑过可能的风险，因此设计了操作规程以尽量减少风险。

　　德拉吉说，他注意到德国仍然有人对欧洲央行提出的“直接货币交易”国债购买计划可能带来的影响表示关切，对此他回应，该措施完全符合欧盟条约中有关禁止货币融资的规定，不会影响欧洲央行保持自身的独立性，不会给欧元区各国纳税人带来过度风险。

　　按照欧洲央行8月宣布的方案，如果欧元区成员国正式向欧元区救助机制寻求救助，并且能满足救助计划附带的条件，欧洲央行或将从二级市场不设上限地购买其国债，帮助其将收益率降低到可持续水平。

　　通胀挑战受关注

　　值得注意的是，美欧央行双双在对刺激政策的解读中排解市场对通胀威胁的担忧。

　　德拉吉着重阐述了国债购买计划对通胀影响不大，他称，欧洲央行因“直接货币交易”而新投入市场的每一欧元都会被回收，因此该项目不会导致通货膨胀。欧洲央行在公布“直接货币交易”之后，并没有看到其影响通胀预期的任何迹象，通胀预期继续保持稳定。

　　通货膨胀方面，美联储官员称，受能源价格上涨推动，最近通货膨胀有所上升，但长期通胀预期依旧稳定。

　　不过刺激政策走向还需进一步关注，比如美国，在将于12月举行的下次会议上，美联储必须决定是否继续按照当前力度执行资产购买计划，因为届时将较短期限债券转化为较长期限证券的“扭转操作”(Operation Twist)项目即将到期。但在此之前，美联储将获得一系列新的信息：包括定于本月北京时间26日公布的第三季度美国经济增长数据，下个月美国总统选举结果以及有关“财政悬崖”问题将如何解决的初步迹象——2013年财政悬崖问题可能严重拖累美国经济增长。

　　而欧洲央行刺激新政也饱受质疑，可能影响未来实施前景。多位德国议员抨击德拉吉，称欧洲央行此举可能导致通货膨胀走高，最终影响欧洲央行政策的独立性。

　　市场人士用脚投票

　　市场走势显示出对刺激政策效力的不信任。

　　投资大师巴菲特公开不赞成美联储持续执行量化宽松货币政策，而美国股市投资人在刺激新政后过去5周每周都站在卖空方。

　　巴菲特24日在接受CNBC电视台专访时表示，根据他的直觉，美联储的购买抵押债券方案已不再是正确的对策。他对于美联储资产负债表规模的持续扩大感到有点担心。高盛高管在接受彭博电视台专访时也指出，购债中止的时候大家都得经历煎熬。美国银行执行官提到，他对美联储未来必须执行的退场计划感到忧心。

　　美国投资公司协会最新发布的统计数据显示，截至2012年10月17日为止当周以美国为投资市场的长期股票型共同基金净出逃13.61亿美元，连续第13周净流出。今年迄今以美国为投资市场的长期股票型共同基金仅有6周呈现净流入。