人民币中间价创新高 “5”时代清晰可见

昨日（12月10日）人民币对美元中间价和即期价上升基点几乎双双破百，人民币升值开始再度加速，预示着人民币对美元“5”时代即将到来。

“不知不觉离‘5’时代越来越近了。“一名外汇交易员对《第一财经日报》记者如此感叹。在该交易员刚刚入行的2005年12月，市场谈论的还是破“8”。

该交易员的感慨缘于昨日人民币对美元中间价和即期价上升基点几乎双双破百，人民币升值开始再度加速，预示着人民币对美元“5”时代即将到来。

12月9日，人民币对美元即期汇率一路高升，盘中一度触及6.0716的高位，最终收盘6.0723，比上一交易日上涨近100个基点；与即期市场上“升升不息”一致的是当日早间中国外汇交易中心公布的人民币中间价，其中人民币对美元中间价大幅上调102个基点至6.1130元，再度创出汇改以来的新高。

市场分析人士普遍认为，当前人民币的升值动力主要受益于外贸数据持续向好。根据人民币升值步伐及基本面因素，市场人士普遍认同，明年人民币对美元进入“5”时代是大概率事件。

外贸数据向好带动

本轮人民币重回单边升值趋势始于12月6日，而在此前的11月份，人民币对美元基本处于小幅震荡的水平。

据本报记者统计，整个11月份，人民币对美元仅升值30个基点，而自12月6日（上周五），人民币开始快速升值，当日升值波幅94个基点，中间价也大比例上调78个基点。

“央行12月6日并没有在市场上进行干预，这表明央行对当前人民币的升值幅度还是比较可以接受的。”一名市场人士告诉记者。

紧接着，12月9日（周一），人民币中间价就大举上调102个基点，即期汇率相较前日收盘价大涨99.4个基点。

招商银行金融市场部高级分析师刘东亮对本报说：“当前人民币升值主要是因为近来中国出口数据积极向好带动。”

另一名美系银行分析师称：“出口数据创新高表明人民币当前升值幅度并没有给企业带来过大压力，相反有助于抵制国内的通胀水平，促进制造业转型升级，因此市场以及监管者对人民币升值的预期和容忍度进一步提高。”

11月当月中国进出口总值3706.09亿美元，同比增长9.3%；其中贸易顺差338亿美元，创近5年新高。

上述美系分析师还认为，当前的快速升值有“补涨”的原因。“其实中国经济在三季度就已经开始企稳回升了，但当时市场还普遍担心四季度经济是否会再次走向疲软，所以当时并没有太大表现。”

另外还有分析人士表示，近来人民币屡创新高也有海外“热钱”的推升因素。申银万国宏观分析师李慧勇分析，11月份贸易顺差再度创新高，不排除当月仍有“热钱”通过贸易渠道流入境内，特别是考虑到10月份外汇占款额的猛增。

10月末央行口径外汇占款余额达258043亿元人民币，较9月末的253548亿元增加4495亿元；该增量创2008年1月以来的单月新高，亦较9月的2682亿元增长约67%。

通常来讲，人民币加速升值的背景对海外热钱最具吸引力，但监管者已经对此加大预警。12月8日，外汇管理局特别发文强调要加大对贸易融资监管、提高违规惩罚力度，借此防止在人民币进一步升值的背景下，大量热钱通过贸易项下造假流入境内。

明年迎来“5”时代

尽管近两个交易日人民币升值再次开始加速度，但整体来讲，人民币升值步伐仍然保持在2%-3%的区间。

市场分析人士认为，这种态势不会改变。刘东亮告诉记者：“2013年年内人民币对美元汇率应该是在6.05附近，明年增长3%的话，大概会在明年年底到达5.8%-5.9%的水平。”

该算法得到了上述美系外资行分析师的认同，该分析师称：“2%-3%的升值幅度是监管者比较认同的，5%是极限，不过监管层现在明显日益尊重市场。”

刘东亮强调，上述预期是基于当前汇率机制没有大的变化，中国经济基本面不出现剧烈变化的前提。

对于金融改革中所涉及的汇率形成机制改革问题，市场分析人士普遍认为，即便是构建市场化形成机制，也不可能形成完全不受管制的汇率形成机制。“在全球范围内除了美元、欧元、日元等交易量巨大而无法完全监管的货币之外，汇率形成机制不可能完全由市场决定。”上述美系分析师表示。